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从股市表现来看,工程机械迎新一轮景气周期

作者:
浙江工程网

从股市表现来看,工程机械迎来新一轮繁荣周期

Www.6300.net 2019-03-29中国工程机械信息网

作为一个周期性行业,工程机械在此前的股市飙升中并未显示出其优势。在最近的市场间歇期,工程机械缓慢上涨,走出了一个比市场更强大的独立市场。自3月以来,工程机械行业整体反弹15%,明显强于同期上证综指5%的涨幅。这一波工程机械的反弹逻辑主要在于对行业繁荣的业绩和估值改善的双重预期。

1建筑机械迎来新的繁荣周期

3月初,塔式起重机、挖掘机和起重机在北京丰台区李泽商业区的大型建筑工地上集体作业,这是中国早春建筑季节的一个缩影。

自2016年以来,中国工程机械行业已走上复苏之路。根据2018年的数据,挖掘机的销量已经超过20万台,创历史新高。2019年新年伊始,行业复苏步伐呈现加速迹象。

该行业的繁荣来自该国对基础设施的巨额投资。2019年10月30日,提出铁路投资8000亿元,公路水运投资1.8万亿元,并启动一批重大水利工程。此外,随着地方政府债券融资的加速,基础设施投资的增长率将继续提高,从而刺激对机械设备的需求。根据华泰证券的预测,在乐观的预期下,2019年基础设施投资和房地产投资的增长率将分别达到10%和5%,挖掘机行业的销量可能增长10%以上。

2行业领导者的盈利能力有所提高

在发布2018年业绩预测的公司中,工程机械行业的许多公司都取得了不错的业绩。然而,随着领先集中度的不断提高,利润最明显的提高主要体现在三一重工、恒利液压等一些领先股票上。此外,厦门实业有限公司、大港筑路机械有限公司和天业通联有限公司的业绩预测大多为下降或亏损,行业内业绩差异明显。

在30个工程机械目标中,有22个发布了2018年年度业绩预测,其中17个预计实现净利润增长。其中,三一重工、恒利液压和徐工机械的年报翻了一番多。

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三一重工在利润提升方面的灵活性最强。结合2018年第三季度的净资产收益率水平,工程机械的平均值约为4.6%,而排名第一的三一重工的净资产收益率高达17.43%,是2017年同期7.54%的两倍,也达到了近7年的峰值。三一重工预计2018年实现净利润59亿元至63.2亿元。根据63.2亿元的测算,三一重工2018年的净资产收益率将达到20%。此外,三一重工2月份在中国销售了4520台挖掘机,以26.7%的市场份额排名第一,因此预计其2019年第一季度的业绩将继续增长。

行业繁荣推动现金流改善。2018年第三季度,工程机械行业的总净经营现金流为173亿元,而2015年同期为-41亿元。自2016年以来,三一重工的现金流显著改善。与2012年第一季度-43.9亿元的最差现金流相比,三一重工2018年第三季度的现金流高达87亿元,其次是中联重科和徐工机械,分别为30.53亿元和19.20亿元。该行业的整体现金流显著改善。

与国际巨头的差距是显而易见的

作为一个90多年前诞生的美国机械巨头,卡特彼勒经历了大萧条、二战和20世纪80年代的经济危机。根据2018年的年度业绩,卡特彼勒2018年实现净利润61.47亿美元,比2017年同期的7.54亿美元高出几倍。

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根据卡特彼勒和三一重工的财务对比数据,三一重工和卡特彼勒在近四年的经营收入和利润水平上仍有较大差距。卡特彼勒的全球市场份额为16%,居世界首位。三一重工和徐工的全球市场份额约为4%,主要集中在“一带一路”周边国家。我们的竞争力与国际领先企业之间的差距尚未缩小。此外,我国工程机械行业存在核心零部件依赖进口、行业整体运营利润低的问题,涉及核心技术研发投资,我国工程机械研发整体投资有待提高。

值得一提的是,2018年社会保障基金将保持工程机械行业职位增加的速度。2018年第三季度,国家社保基金112组合和国家社保基金111组合分别增持三一重工680万股和1297.08万股,持股总量分别增至7088.58万股和7081.83万股。对于柳工,社保基金603新增持股803.97万股,社保基金407新增持股998.64万股,保持不变。

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