来自 商业新闻 2020-07-30 00:29 的文章

“挖掘机”风向标失灵?新增长周期恐难确立

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挖掘机的奥秘

根据中国工程机械协会的数据,2月份国内挖掘机销量达到14530台,同比增长297.65%,延续了去年下半年的快速增长趋势。这是有数据以来挖掘机增长率的最高月度记录。挖掘机销量是土方机械的领先指标,销量的回归也预示着起重机、推土机和工程车辆销量的增长。

在资本市场,工程机械企业、挖掘机和基础设施行业的概念股大幅上涨。在崛起的背后,不仅有提高企业利润的因素,也有概念炒作的原因。市场担心的是:这种上涨能持续多久,这些股票的投资逻辑是什么?

过去几年,挖掘机一直是经济的晴雨表:挖掘机销售的增长意味着基础设施投资和投资增长的复苏,甚至是经济增长的复苏。这一次,挖掘机销售增速回升,投资等利好数据叠加。一些市场人士认为,经济将开始一个新的繁荣周期。

“挖掘机”风向标失灵?新增长周期恐难确立

近年来挖掘机的销售

然而,我们可以看到,固定资产投资接近国内生产总值的80%,投资驱动的经济增长效率正在下降。更令人担忧的是,1月和2月的消费增速降至9.5%,为10多年来的最低水平,经济增长的内生驱动力不强。因此,挖掘机销量的增长并不意味着经济全面稳定,只有推进供给侧结构改革,才能为中国经济的长期增长奠定基础。

这意味着挖掘机作为经济“晴雨表”的状况在过去几年可能会有所改变,即目前挖掘机的销售仅反映基础设施投资的加速,并没有实质性地反映经济的整体稳定,也没有进入新的整体增长周期。

挖掘机疯狂销售背后,经济新周期到了吗?

"不同的工程机械销售速度快,有些慢,而挖掘机销售速度最快."3月23日,中国工程机械工业协会统计信息部主任陆英在谈到工程机械销售现状时表示。

据他分析,目前工程机械的整体销售相对较好,但不同类别之间存在较大差距。1月和2月挖掘机销量同比增速接近200%,但起重机增速仅为132%,压路机增速低于100%,摊铺机增速仅为50%。

这不仅是工程机械销售不均衡的问题,也是整个机械行业和工业领域冰与火并存的问题。

例如,1月和2月规模以上工业的增长率为6.3%,比去年12月快0.3个百分点。然而,钢铁、煤炭、电力设备、原油和布料的产量都很低,原油产量甚至是负数。

1月和2月,当工业、投资和出口的增长率逐月上升时,经济增长的驱动力仍然很弱。例如,前两个月社会消费品零售总额的增长率为9.5%,为10多年来的最低水平。同时,今年1月和2月新开工项目计划总投资20130亿元,下降8.3%,后续投资面临项目不足的问题。

这意味着挖掘机作为经济“晴雨表”的状况在过去几年可能会有所改变,即目前挖掘机的销售仅反映基础设施投资的加速,并没有实质性地反映经济的整体稳定,也没有进入新的整体增长周期。

国家统计局信息繁荣中心副主任潘指出,目前的经济只是从去年第四季度开始持续放缓、企稳、略有上升的状态,这并不意味着未来经济一定会上升。目前,这只是增长的阶段性恢复。

未来经济仍存在一些不确定因素,如美国新贸易政策对中国外贸的不利影响。“汽车消费的下降也将导致一些相关产业和领域效益的下降。房地产升级

然而,近年来挖掘机的销售增长似乎已经失去了经济风向标的意义。

例如,2016年,挖掘机销售额同比增长16.2%,明显高于去年的-41.38%的增长率。这使得基础设施投资增长率从2015年的17.29%变为2016年的17.4%,但投资增长率并没有明显提高:2016年投资增长率为8.1%,低于2015年的10%,经济增长率也略有下降。

为什么挖掘机作为经济风向标的重要性在减弱?清华大学中国与世界经济研究中心的研究员袁刚明指出,这是因为挖掘机起火并不一定反映建设将会继续。

“如果很多项目不开工,土地就会被收回。此外,如果建设开始,可以获得中央配套资金。如今,基础设施投资非常快。许多企业可能不得不进行施工,但仍有必要观察施工是否真正在进行。”他说。

“挖掘机”风向标

2017年1-2月,全国固定资产投资(不含农民)41378亿元,同比增长8.9%,增速比上年提高0.8个百分点。其中,基础设施投资8315亿元,同比增长27.3%,同比增长9.9个百分点。

但是投资基金很紧张。1-2月,固定资产投资54575亿元,同比下降8%,同比增长5.8%。这意味着未来的投资增长率可能会下降。这也表明,由挖掘机反映出的基础设施热能否推动投资热,仍有待观察。

交通银行高级宏观分析师唐建伟认为,挖掘机的销售增长主要与基础设施投资的增速相匹配,投资增速有所上升,但消费增速有所下降。“这反映了我们经济的短期复苏,但结构已经恶化。”他说。

数据显示,2016年中国居民人均可支配收入增长6.3%,比国内生产总值增速低0.4个百分点。今年1月至2月,社会消费品零售总额增长9.5%,创下10多年来的新低。

目前投资的确有加快的势头

根据历史数据,中国经济每隔几年就有一个经济周期。

例如,1981年的经济增长率为5.1%,1984年达到15.1%。1990年的经济增长率为3.9%,1992年为14.2%。1999年经济增长率为7.7%,2007年达到14.2%。

然而,在2007年至2016年的九年中,经济增长率继续放缓。2016年,经济增长率为6.7%,目前没有大幅反弹的迹象。

国家统计局将于4月中旬发布第一季度数据。许多专家认为,第一季度的经济增长率可能为6.8%,与去年第四季度的增长率持平。

中国社会科学院数量研究所的研究员沈认为,经济是否会回升将需要几个月的时间来观察。目前,它延续了去年第四季度的良好趋势,但谨慎地说,经济正进入一个加速增长的新周期。由于当前经济的加速与重工业的加速有关,居民收入增长缓慢会影响消费,高房价对实体经济有挤出效应,这些都是不利于经济发展的因素。

唐建伟认为,去年政府实施了供应方结构改革,导致企业今年补充库存;另一方面,投资推动经济增长,1月和2月基础设施投资增长超过27%,一些由中央和地方政府推动的大型公私合作项目今年已开始动工,这使得经济增长加快。

但这是投资驱动经济增长的“旧方式”。目前,经济下行压力依然存在。“房地产投资增长率的下降是可以预料的,这将给经济形势带来更大的下行压力。此外,2月份工业生产者的出厂价上涨了7.8%,这也给一些下游企业带来了压力。”唐建伟说道。

据了解,即使基础设施投资的加速带动

“中国的经济已经达到一定的规模,并受到许多制约,例如资源和环境。增长放缓在合理范围内并不意味着不好。关键是要理顺结构,优化配置。不要因为经济短期复苏而放松改革,这样就错过了改革的机会。”中国银河证券股份有限公司总裁顾问左表示。


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