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中联重科聚焦主业、运营向好,未来三年净利有

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中联重科专注于其主要业务,其运营正在改善。预计未来三年净利润将达到150亿元

Www.6300.net 2019-11-19中国工程机械信息网

重新关注工程机械行业

环保产业股权出售,重新聚焦工程机械行业。2017年,中联重科以116亿元人民币的价格出售了其环保产业80%的股权。利用这笔投资收入,公司彻底解决了历史上的坏账问题,计提资产减值准备87.9亿元。它搁置了历史包袱,修复了资产负债表,实现了轻装旅行,并将其主要业务重新聚焦于建筑机械和农业机械。

起重机和混凝土机械行业的领导者,具有明显的后周期属性。在起重机市场,中联重科的市场份额接近30%,仅次于徐工。在混凝土机械市场,公司和三一基本垄断了国内市场份额。随着行业的复苏进入后周期,公司的收入和净利润将充分享受行业的增长。2019年前三季度,公司收入为317.55亿元,同比增长50.96%,归属于母亲的净利润为34.8亿元,同比增长167.08%。

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运营质量正在提高

毛利率持续上升,经营质量提高。2019年前三季度,公司毛利率达到29.82%,同比增长3.45个百分点,净利润达到10.9%,同比增长4.78个百分点。公司前三季度的费用比率同比下降2.8%,至17.5%。由于规模效应,公司的跨期费用比率预计将继续下降。公司经营质量不断提高,2019年前三季度应收账款和存货周转率上升。

高空作业平台市场有望增加收入。目前,国内高空作业平台市场正处于快速发展时期,在欧美仍有广阔的增长空间。凭借多年在起重机和塔式起重机市场的技术积累,公司已经迅速进入高空作业平台市场,并构建了一个全过程的智能生产平台,有望在未来贡献增量收入。

3.9亿股激励了1200人

在回到最强劲的业绩时期后,中联重科选择了大规模回购股票,以激励其核心员工。公司今年第二季度回购的总股本的4.96%用于核心员工持股计划(包括管理),覆盖约1200人。巩固长期发展的人才基础,通过股权激励注入内生动力。

三年的净利润目标是150亿元

据估计,中联重科2019-2021年的收入将分别为390.1亿元、445.61亿元和495.91亿元,同比分别增长35.9%、14.2%和11.3%,归属于母公司的净利润将分别为41.39亿元、50.16亿元和57.16亿元,同比分别增长104.6亿元

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2012-2016年工程机械行业全面洗牌后,这些停滞不前的龙头企业的周期性大大减弱,其价值属性凸显。即使经过2017年至2019年三年的高速增长,未来三年,龙头企业整体净利润仍将在高水平的基础上保持稳定增长。

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