来自 商业新闻 2020-06-13 14:30 的文章

工程机械行业三季报综述 经营质量进一步夯实

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工程机械行业第三季度报告

Www.6300.net 2019-11-23中国工程机械信息网

一、工业持续繁荣

工程机械行业在前三个季度继续保持高度繁荣,挖掘机同比增长14.7%。在经历了第二季度的一位数增长后,第三季度增长率恢复到两位数,设备启动小时数保持在较高水平,验证了下游需求的真实性。中后期工程机械品种开始高速增长,汽车起重机、混凝土机械和塔式起重机销售增长较快。国内龙头企业的竞争力逐步增强,市场份额不断增加。2019年前三季度,工程机械行业收入增长26.3%,母公司净利润增长79.1%。在此期间,费用率持续下降,盈利能力进一步提高,资产质量显著优化,经营现金流创同期新高。行业领头羊三一重工的利润增长率超过80%,中联重科和徐工机械基本实现了两倍以上的高增长率,利润弹性不断释放。展望第四季度和2020年,我们对行业需求保持适度乐观,主要受预期提前发行专项债务额度、基础设施投资逐步发展、旧住宅区改造、环保政策更加严格、机器更新、需求更新和海外市场拓展等因素推动。预计2020年挖掘机仍将保持约5%的正增长,汽车起重机的销量预计将保持在较高水平,混凝土泵车的销量预计将超过9000台,塔式起重机预计将由于装配式建筑渗透性的增加而保持持续的高繁荣。

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第二,挖掘机恢复两位数增长

挖掘机销售在第三季度恢复两位数增长。9月份,汽车起重机的销售增长也再次转为正值。尽管混凝土泵车和塔式起重机的销售增长略有下降,但它们仍保持着较高的繁荣。2019年前三季度,共售出179,000台挖掘机,同比增长14.7%。同期销量创历史新高,行业持续繁荣。随着年初二季度透支需求的消化,三季度行业明显回暖。从7月到9月,销售量连续三个月保持两位数的增长率。由于行业需求淡季,第三季度仍实现了16.2%的增长,反映出强劲的需求韧性。自6月至8月汽车起重机销量下滑后,9月销量增速再次转正,接近10%。尽管第三季度混凝土泵车和塔式起重机的销售增长率有所下降,但仍保持在相对较高的水平。主机厂的工作时间可以验证下游需求的真实性。

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行业运营质量不断提高。

第三季度,业绩增长率略有下降,行业经营质量继续提高。2019年前三季度,工程机械行业实现收入1921.4亿元,同比增长26.3%,母公司净利润196.0亿元,同比增长79.1%。由于第三季度产品销售季节性需求正常波动,同期基数较高,上半年部分产品需求透支,第三季度业绩增速略有下降,但行业继续保持高位繁荣。前三季度,行业成本率降至13.9%,毛利率和净利率分别升至27.1%和10.6%,盈利能力进一步提高。

经营能力进一步提高,经营现金流量创同期新高。第三季度,行业资金回笼延续了上半年的趋势。回报显著加快,经营效率提高。库存周转率和应收账款周转率分别为2.8%和2.2%,分别比去年同期上升0.2%和0.1%。与此相比

资产负债率同比略有上升,净资产收益率在一个季度内飙升。2019年前三季度,工程机械行业的资产负债率为56.1%,比上半年低1.1个百分点,略高于同期,但杠杆水平明显低于前一个景气周期。自2016年第四季度以来,净资产收益率在一个季度内保持了波动的上升趋势。一季度的净资产收益率同比大幅提高。在前三个季度,该行业的净资产收益率为12.1%,其中第一季度为4.2%,第二季度为4.9%,第三季度为3.2%。在负债率相对稳定、净销售利率和资产周转率不断上升的背景下,净资产收益率仍有一定的修复空间。

龙头企业的市场份额有望进一步提高

展望未来,对挖掘机和汽车起重机的需求预计将保持合理乐观。混凝土泵车的高峰需求预计将持续到2021年。塔式起重机的产值预计将继续增长。龙头企业的市场份额有望进一步扩大。在国内流动性保持适度宽松、特别债务提前发行的背景下,基础设施着陆项目有所增加,而房地产投资仍相对有弹性。此外,在多种因素的驱动下,如机器替代驱动的应用场景的不断扩展、环保升级带来的强制升级、自然升级和出口动力等,挖掘机在第四季度和2020年的销量保持合理乐观。预计2019年销量将达到23万台,2020年销量仍有望实现5%左右的正增长。卡车起重机的销量预计将在第四季度上升。预计明年销量将保持在较高水平。混凝土泵车的高峰需求预计将持续到2021年。加强超载控制将导致混凝土搅拌车需求的大幅增加。由于装配式建筑的渗透性增加,对塔式起重机的需求预计将保持强劲。国内产品产业竞争格局更加清晰,龙头企业核心竞争力更加突出,市场份额有望进一步提升。三一重工、中联重科和徐工的海外分销和扩张已经初见成效,海外市场也将逐步发挥其威力。

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